全球新能源汽车行业由政策驱动转向消费驱动，车企造车逻辑随之变化，将会对行业产生什么样的影响？我国新能源汽车需求来自于哪里，会呈现什么样的发展路径？全产业链的市场空间如何预测，上中下游各类型企业的竞争格局将如何演绎？中国企业具备什么样的竞争优势，是否能够在全球供应链中成功崛起？

11月21日，长江证券研究所副总经理，电力设备与新能源行业首席分析师邬博华走进清华大学全球经济、能源与金融大讲堂，与清华学子一起探讨了这些问题。

电力设备与新能源行业首席分析师邬博华

随着国内机会的逐渐饱和以及政策的逐步放开，走向国际化已成为中国能源企业当下最重要的发展特征之一。邬博华从过去十年各行业资本开支与研发开支情况切入，讲述成长期行业的寻找和投资问题，从需求、供给、展望、投资四个角度介绍了全球电动化大背景下我国新能源汽车行业的发展趋势。

邬博华指出，我国原油对外依存度持续上升，燃油车市场仍由外资、合资主导，汽车产业自主化进程任重道远。新能源汽车成为我国汽车产业新一轮发展的重大抓手。

邬博华认为，二十世纪初至2018年可视为全球电动车发展的1.0时代，其特征特点是政策驱动、爆款乍现、龙头蛰伏。政策支持是主要驱动力，中国政府给予了总体规划+行业管理+基础设施+补贴支持。车型设计依照补贴性价比最高原则，车企依赖单一车型放量，爆款车型生命周期短。行业格局上新秀脱颖而出，多数龙头车企仍在蛰伏。欧美大车企电动车仍未明显放量，推进较慢，中国企业反应迅速，新兴车企频出。

邬博华分析认为，以2019年大众MEB平台落地为标志，全球电动车市场将进入2.0时代，其特征是消费觉醒、平台角力、巨头回归。

在中国，政策短期驱动力仍在，2021年预计补贴退出，积分制形成对冲并加速车企布局。放眼全球，以大众MEB电动平台落地为信号，传统车企巨头纷纷回归，与现有领先企业特斯拉等形成呼应之势，主打高性价比或高科技感的电动车型将加速对燃油车的替代。以中国为例，随着财政补贴弱化，需求驱动力逐渐回归产品本身，性价比更高、科技感更强的车型，将逐渐推动消费的觉醒。中长期看，新能源汽车相较燃油车经济性的提升是决定产业发展的关键，而实现这一目标的关键在于产业链的技术进步和规模效应。补贴退出后，在家庭普通应用场景下，考虑新能源汽车在使用环节成本优势（电费低、保养成本低等），预计到2021年部分车型能够满足使用3年的经济性与燃油车打平。

产品逐步由单点PK转向平台化竞争，车型平台的推出将带来更低的成本（共用研发、通用零部件）、更成熟的技术（正向开发）、更丰富的产品系列以及更多使用场景覆盖（戴姆勒MEA平台计划推出超过8款车型）、更大的销售规模支撑等。

邬博华向学生做市场分析

大众、奔驰等传统外资车企正全力研发推进电动车平台，以大众MEB为代表的车型平台将于2020年左右大规模上市；主流车厂2020年EV销量目标大约10%+，2025年占比约20%-30%。国内市场上，2018、2020、2025年总产量将分别达到108万、204万、728万辆，其中新能源乘用车自2018年开始车型升级趋势将愈发明显，即A级及以上车型加速放量，新能源车越来越符合主流消费人群的使用需求，而海外车企产品定位针对主流需求的特征更为显著。邬博华参考全球车企新能源汽车2020、2025年规划并进行预测，认为海外电动商用车较少，电动乘用车方面正向开发的平台从2020年开始加速落地，他预判2020年前海外市场并不会明显起量（特斯拉除外），存在不确定性。

讲座现场

邬博华指出，电动车产业链未来将因竞争要素差异呈现成本导向和品质导向的不同特征。部分环节进入成本导向阶段，降本能力突出的企业将成为长期龙头；部分环节处于品质导向阶段，技术实力的差距带来产品差异化，企业可获得超额收益。而动力电池将是成本、品质兼顾的行业，前者决定了电动车经济性乃至推广情况，后者明显影响使用安全性、舒适性、产品残值，且技术持续进步、要求不断提升，因而动力电池相较其中上游产业链有更高的壁垒，龙头企业优势突出，格局难以颠覆。

同学们就后发优势、行业前景等问题与嘉宾进行了进一步交流。邬博华认为动力电池产业链较长，越往上游产品越同质化，周期属性越突出，首要分析供需关系，聚焦价格波动带来的盈利弹性，其次分析企业成本优势和市场地位。越往下游产品越差异化，消费属性越突出，分析要点关注产品竞争力、市占率，聚焦爆款车型、龙头车企、及其相关供应链。动力电池制造本身，属于先发优势较为明显的环节。展望未来，“全球车+中国芯”的产业趋势已然成型，中国锂电池及材料供应链将深度受益于全球汽车电动化的大浪潮中。

互动提问

讲座最后，邬博华还向同学们分享了“聚焦格局，盈利为锚”等投资分析理念。现场同学们积极提问，与嘉宾就更细致的问题进行了探讨。清华大学副教务长、课程负责人姚强老师主持了本堂讲座并进行了精彩点评。