2018年11月24日，参加了武汉大学125年的校庆相关活动，重点参加了“珞珈论坛”，聆听大咖演讲。同时参加了天风证券余磊师兄组织的内部校友交流会，交换了对于资本市场的认识和理解。

我的本科是在武汉大学，MBA是在清华经管学院。两所学校的特色可能大相径庭，在国内外的影响力和地位也不相同，然而却同有一番不可忽视之“情怀”。武大文科见长，人文氛围浓厚，人们会不自觉用历史的眼光、人文的眼光和哲学的眼光去谈古论今，氛围自由而包容；清华作为一所理工科强盛的顶级学府，在我读书的三年，感受最深的还是清华人的使命感，一种为国为民，承担重任的使命感。每忆及此二者，仍心潮澎湃。

返校，总免不了“忆当年”。雷军师兄在台上讲《永是珞珈一少年》，谈起自己读书期间在读书馆看到《硅谷之火》从而燃起创业之心，最终有了后来踌躇满志——42岁时创业启程，从做软件和互联网再到小米的崛起之路。回溯2003年，当那个年方34岁（比现在的我还小）的雷军返校在计算机学院报告厅开讲座，面对那个时候坐在台下的我，仿佛在我的内心也点燃一个火种。

有没有可能两年修完4年的学分？有没有可能从产业界变成一个天使投资人？有没有可能让做软件和做硬件一样非常厉害？雷军做到了，他的解释就是学习能力。而我的理解是一颗不安分的内心背后，勇往无前的企业家精神。敢于突破自己的边界，敢于自我激励不断攀爬高峰，并志向更高的山峰，为的是看一看最顶端的风景。也正是有了一大批的这样的企业家，和充沛的企业家精神，才造就了一个快速发展的时代。他们每个人都是时代成就的贡献者，而不是索然无味的生存者。

另外的一位学长，则交集更近。2001年，我参加的“聚焦工作室”第一次采访工作，对象正是参加“2001年国际大专辩论赛”载誉而归的选手们，而其中的“明星三辩”——余磊，早就是我非常佩服的偶像。而今，他是天风证券董事长，更是最年强的上市券商的掌舵者，带领团队从1个亿跃升到30亿的收入规模。团队一半以上的人都是85后的年轻人。我很多的同学，优秀的小朋友都在天风旗下的各个部门承担着重要的角色。

在今天的内部交流会上，听很多专家对于未来中国经济形势的判断，以及应对之道的考量，深受启发。在最高层形目中，股权融资就是一种直接融资，一种没有利息，不需要还本的资金。过去的主流的方式，是一种以发债为核心的信用创造模式，国家印钞票借给企业发展，通过银行调控经济活动，负债经营的模式已经到了必须改变的地步，就是所谓的“新旧动能转换”。那么“新的动能”是什么？其实就是资本市场的推动作用，让股权价值成为人们心目中新的北上广的房子，用更持续长期的梦想，来引导人们将资本和资源投资到早期企业，早期的技术研发中去，用万分之一的一夜暴富，技术致富的神话，去驱动和影响经济活动的发展。所以未来十年，一个健康可持续，长期发展的资本市场是一个快速发展的巨大经济体的标配。中国需要涌现出自己的高盛、摩根、美林这样的世界级投资银行，除了互联网之外，在各个行业都应该涌现出媲美世界的顶级企业。

然而回归我所从事的创业投资行业，特别是早期投资行业，大家发现现实依旧很骨感。所谓的股权投资，大多数都是“套利性”思维和“做庄性”思维，对于投机性割韭菜的冲动是最有效的募资逻辑；一旦听说是投资到早期的企业家，早期的创业者，就会遭到大家很大的抵触和不信任。投资人有错吗？当然没错。因为一个缺乏稳定预期，大起大落且没有财富效应的资本市场，我们还有什么拿得出的理论体系去说服我们的投资者去投入早期的创投机构呢？

从业几年，人民币VC和美元VC经历过几波大的变化和发展。刚开始只有美元VC投资早期企业，后来创业板启动，出现了一大批以Pre-IPO为目标的人民币基金，伴着人民币的基金靓丽的退出业绩，美元基金缺似乎日渐式微，特别是经历了2-3年的中概股危机后的阶段。然而最近两年，一方面是前几年泡沫方式的全民创业，催生出的大量不靠谱项目，以及被惯坏了的创业者，一方面则是日渐枯竭的资金和募资更难的形势。中国资本市场的大起大落，大批早期的人民币基金却面临退出难，LP和项目方的双重打压，而海外股市的持续稳定表现，美元基金持续稳定投资高科技、互联网的傲娇之风似乎又卷土重来。这些都让我们从业者倍感寒冬凛然。

跟创业一样，行业的至暗时刻，也需要企业家精神能冲破化解。坚持初心和本质，寻找最优秀的创业者，投入到代表未来发展，最具活力和成长性的赛道上，让被投企业越过创业的风险之谷，逐步引导到其价值被广泛投资人认同的一天。坚持与一线的创业者一起，成为他们最早的专业投资者，在企业的成长中为LP获得持续优异的资本回报。

令人欣慰的是，在我过去投资的一些投资组合中，一批过去2年早期投资的项目，都取得了令人兴奋的成长。在不同的行业和领域，从默默无闻，不被人接受，到逐步有更多的投资人愿意追随，市场份额和影响力不断增强。从这些成功的创业者的身上，我感受到从事这个行业的价值和乐趣——即使过程是非常艰苦，反人类，痛苦和孤独的。

时值母校125周年华诞，祝愿母校桃李天下，育林丰满，学生当为您添彩！